淄博不銹鋼_淄博浙鑫不銹鋼有限公司

     大部分時候降息都是在不銹鋼管價格趨勢性的下跌周期之中�；仡櫄v史不難發(fā)現(xiàn)，利率的上升或下降基本與不銹鋼管價格同步，都是順周期的表現(xiàn)。

     雖然其傳導至投資尚需時日，但預期改善的效應已經(jīng)形成。因此，預計今年春節(jié)后不銹鋼管旺季需求季節(jié)性恢復的力度將強于過去兩年，而周末的降息使得這種概率進一步增大。經(jīng)過2014年的深度調(diào)整，目前的不銹鋼管市場形成了低價、低庫存、低產(chǎn)量的三低局面。雖然庫存和產(chǎn)量并不是決定不銹鋼管價格反彈的核心因素，但至少不會成為低位不銹鋼管價格短期反彈的困擾。不期而遇的外部條件，使得中周期下行中的短期需求反彈具備一定彈性。因此，我們預計在本輪地產(chǎn)銷售反彈見頂之前，不銹鋼管價格有望出現(xiàn)一定幅度的反彈，由此帶來盈利改善也同樣有望延續(xù)一段時間。

     同時，因為需求短期回暖，這也會驅動上游礦價的反彈。即便上游產(chǎn)能相對過剩，但上游波動相對較大的特點使得礦價反彈幅度同樣會較為明顯。

     當然，我們?nèi)匀徊荒芡鼌s的是，降息本身而言依然意味著經(jīng)濟整體低迷。隨著降息次數(shù)不斷增多和頻率加快，不銹鋼無縫管需求快速回落的風險也在加大。一旦行業(yè)受制中期需求困擾，不銹鋼管存量產(chǎn)能彈性使得本就弱均衡的基本面將重新面臨需求和盈利下滑的壓力：受益需求回暖與不銹鋼管價格上漲，盈利恢復直接拉動產(chǎn)量快速上升，不銹鋼管社會庫存也會逐步回補；當需求再次下滑并創(chuàng)新低，高位生產(chǎn)的慣性將會導致高位去庫壓力和不銹鋼管價格快速下跌。

     經(jīng)過了2014年的上漲，不銹鋼管行業(yè)整體估值水平已經(jīng)得到了明顯的修復。與基本面三低的情況相比，目前不算低的估值并不能給行業(yè)超額收益帶來更大的支持。不過，鑒于周期性行業(yè)更多受不銹鋼管價格驅動，預計此次股價也會跟隨不銹鋼管價格出現(xiàn)階段性反彈。建議關注低估值有彈性的龍頭如武鋼股份、中鋼國際、及彈性較大的華菱鋼鐵、上游礦石個股。因為估值并不算太低，因此，在季節(jié)性回暖低于預期或結束之時，不銹鋼管行業(yè)將面臨價格重新回落、盈利下滑及估值回歸的風險。按照目前的數(shù)據(jù)推測，如果沒有進一步的刺激政策出現(xiàn)，預計二季度末不銹鋼管行業(yè)整體將會重新面臨需求的考驗，而股價會更早地反映這一預期。